Неожиданное смягчение монетарной политики выражается в снижении ставки до 20% и новых оценках инфляции.
Центробанк России впервые за почти три года снизил ключевую ставку — с 22% до 20%. Это решение стало неожиданностью для рынка, поскольку многие аналитики ожидали сохранения жесткой кредитно-денежной политики из-за сохраняющихся инфляционных рисков. Однако глава ЦБ Эльвира Набиуллина на пресс-конференции после заседания Совета директоров признала, что текущая динамика цен указывает на более низкую инфляцию, чем предполагал регулятор.
Всего полтора месяца назад ЦБ обновил свой прогноз, ожидая рост потребительских цен на 7-8% по итогам 2024 года и приближение к целевым 4% в 2025-м. Однако уже сейчас Набиуллина заявила, что инфляция развивается «ближе к нижней границе прогноза», и в июле регулятор, скорее всего, понизит свои оценки.
«С учетом данных за первые четыре месяца и оперативной статистики за май, уточнение прогноза, вероятно, будет в сторону снижения», — отметила глава ЦБ.
Как уже сообщалось, 12 мая 2025 года Банк России опубликовал обновленный среднесрочный макроэкономический прогноз, основанный на данных по состоянию на 24 апреля 2025 года. Согласно прогнозу, средний уровень ключевой ставки в 2025 году составит 19,5–21,5% годовых. Хотя диапазон был немного сужен по сравнению с февральским прогнозом (19,0–22,0%), его середина осталась неизменной. Это связано с необходимостью сдерживания инфляционных рисков. В 2026 году ставка ожидается на уровне 13,0–14,0%, а к 2027 году — 7,5–8,5%, что соответствует нейтральному уровню для российской экономики.
Годовая инфляция по итогам 2024 года составила 9,5%, а в 2025 году ожидается в диапазоне 7,0–8,0%. К концу 2026 года ЦБ прогнозирует ее возвращение к целевому уровню в 4%. Замедление инфляции будет происходить на фоне жесткой денежно-кредитной политики и укрепления рубля. В первой половине 2025 года инфляция уже снизилась до 8,3% в годовом выражении с сезонной корректировкой, что ниже пиковых значений конца 2024 года.